交通兴 昭通兴——​大道如砥

四个主要挑战及其对策我们的起飞还没有完成，却面临着很多发展当中的挑战：第一，如何保持一个经济的稳定。

——大量中小企业面临生存压力在生产要素成本全面上升、节能减排压力加大、交易成本较高等多方面的影响下，广大中小企业面临巨大的生存压力，特别是营业收入在2000万元以下、员工人数在200人以下的中小企业更是如此。首先，政府可以通过深化流通体制改革和路桥等收费制度改革，合理确定收费期限和标准，降低企业和民众的物流成本和通行成本。

近年来，随着工业化、城镇化的快速推进，我国耕地面积不断减少，从2001年的13004万公顷减少到2010年的12172万公顷，占总面积的比例从13.54%减少到12.68%。（中国人民大学肖宏伟博士为本文提供了大量数据资料） 进入 李佐军 的专栏 进入专题： 高成本时代 。——实施创新驱动战略，提高国际竞争力产业升级需要要素升级来支撑，因此必须实施创新驱动战略，推进要素升级，提高国际竞争力。全国主要城市地价总体水平从2005年第一季度的1212元/平方米上升到2011年第四季度的3049元/平方米，商业、居住、工业地价水平分别从2005年第一季度的2006元/平方米、1184元/平方米和482元/平方米上升到2011年第四季度的5654元/平方米、4518元/平方米和652元/平方米，大多增加了2～3倍。因此，企业要想获得利润只有降低成本，而前述各类成本大多是由企业外部因素决定的，企业必须承担。

这种模式是建立在低成本竞争优势基础之上的。对多数中小企业来说，通过技术创新开拓蓝海来提高产品附加值并非易事。若从2010年第四季度GDP增速开始回落算起，则调整期可能覆盖整个10年代。

而决定消费将主导经济增长的最大理由，还是长期以来依靠投资拉动的模式确实已经到了末期。那么，问题出在哪里呢？仅仅是因为国内房地产的调控和国外欧债危机的蔓延吗？中国步入重工业化后期：资本报酬率下降成为趋势2011年A股全部上市公司实现归属母公司股东净利润19208亿元，同比增长13.24%，与2010年38.96%的净利润增速相比，大幅放缓。从今年前5个月中国CPI与PPI的走势看，似乎可以得到印证：尽管这两个指标都在回落，但PPI已经是负增长，而CPI涨幅还在3%以上过去两周与海内外基金经理做了很多交流，发现大多数人都比较悲观，其悲观程度甚至超过2008年次贷危机时的情形。

那么，问题出在哪里呢？仅仅是因为国内房地产的调控和国外欧债危机的蔓延吗？中国步入重工业化后期：资本报酬率下降成为趋势2011年A股全部上市公司实现归属母公司股东净利润19208亿元，同比增长13.24%，与2010年38.96%的净利润增速相比，大幅放缓。对于重工业化后期CPI为何超越PPI，可以从就业人口比例下降的角度来解释，因为就业人口下降导致薪酬收入增加，从而带动消费。

同时，中国人口的增速明显放慢，且青壮年人口比重减幅更大。在今后CPI将短期维持在3%或更高的情况下，服务类价格的上涨更值得重视，尤其是交通通讯、文化娱乐和教育等行业的消费，都属于收入结构发生变化之后消费升级的范畴，此外人口老龄化对医疗卫生、保健养老的服务需求也会不断增加，将导致CPI中服务消费的价格快于普通商品的价格涨幅。中国也已步入重工业化后期，故CPI也有望超过PPI。重工业化由加速到减速，与城市化水平和人口结构的变化有很大关系。

根据国家统计局的数据推算，1998-2008年，企业盈利总额占GDP的比重明显上升，而劳动报酬总额占比明显下降。）来源：华尔街日报 进入专题： 中国经济 。而要改变企业主和投资者的悲观预期，减少老百姓对未来通胀的担忧，在推进改革的力度上就需要超预期。从参加高考的人数来看，2008年达到历史最高峰1050万，2009年降至1020万，今年则降至900万左右。

这意味着，今年中国经济增长的曲线应该是一个浅U型，悲观的情绪会在下半年有所转好，但这样一个补库存周期对经济拉升的力度也非常有限，未来几年中国增速波动的均值大约在7-8%之间。如果说中国人口红利已经所剩无几，但还有改革和创新红利，以及过去30多年经济高增长所积累并由政府掌控的巨额资源。

从日美韩台等经济体的长周期调整案例看，十年的调整期也不算长，同时结构调整也不意味着经济会持续下滑，因为长周期中同时还包含中周期（Juglar cycle)和短周期（kitchin cycle)。经济增长本质就是人口现象，人口流动与人口结构的变化，会导致投资需求与消费需求之间的此消彼长，或进一步改变消费中服务消费的比重。

如美国粗钢产量达到峰值在1935年左右，日本和韩国则分别在1958年和1970年左右，之后它们都步入了重工业化的后期。未来CPI涨幅将超PPI：消费成本上升、企业盈余减少研究美国、韩国的产业变迁可以发现，在重工业化的加速阶段，PPI累计涨幅都超过CPI累计涨幅，而到了重工业化的后期，CPI则超过了PPI。中周期的见底时间最晚会在2014年，而短周期或库存周期，估计在今年下半年就应该见底了。他同时还担任上海市人大常委委员、财经委委员。到了2012年第一季度，则出现了负增长。（本文作者李迅雷是海通证券副总裁兼首席经济学家。

中国经济转忧为喜还需等多久中国经济增速将下一个台阶已经没有太多疑问，原本在2008年就应该调整的步伐，被次贷危机所打乱，2009年中国经济如打了一针强心剂，但最终还是疲弱下来。不仅投资者如此，企业家和老百姓对经济的满意度也在下降。

但中周期的见底回升还是值得期待，中周期主要指设备投资周期，中国经济需要发展的地方还有很多，投资机会也很多，如区域经济的发展、集约化生产、生产设备的更新换代、消费升级等还都需要大量的投资，但投资应该从过去由政府主导的模式向民间主导的模式转变。目前，中国服务类消费大约只占消费总额的1/3左右，虽然这存在低估，但与美国服务类消费2/3的占比相比，显然还有很大的发展空间。

因此，这轮经济结构调整可以看成是对过去十多年以房地产投资为主导的高增长的修正，应属于长周期（kuznets cycle)的范畴。但从已经公布的数据看，无论是GDP、出口、固定资产投资还是就业、居民收入增长等都比2009年上半年要好。

过去十年，城市化水平快速提升，人口迁移速度很快，但从去年起，外出农民工数量开始锐减，从2010年的800多万减至500多万。因此，在这轮结构调整中，无论是企业主还是老百姓，都会感受到赚钱难和消费成本上升的压力。中国粗钢产量的增速在2005年达到峰值后逐年回落，从当年的28%左右，回落至去年的7.3%，而粗钢产量的增幅变化大致可以作为判断各个国家重工业化进程的依据。而决定消费将主导经济增长的最大理由，还是长期以来依靠投资拉动的模式确实已经到了末期。

从中国过去20年的消费结构变化情况看，服务类消费的份额确实在提升，这与日本和韩国完全类似。这些年来，中国企业海外投资的规模增长非常惊人，说明有部分企业已经开始向外转移资本，也说明改革开放30多年来资本由短缺变为过剩。

这同样可以参照日本1990年人口红利消失的拐点出现后，消费大幅增长的案例。之所以出现这一现象，固然有经济周期的因素，也有海外经济疲弱的原因，但更有中国自身经济结构变化的深层原因。

从今年前5个月中国CPI与PPI的走势看，似乎可以得到印证：尽管这两个指标都在回落，但PPI已经是负增长，而CPI涨幅还在3%以上。若从2010年第四季度GDP增速开始回落算起，则调整期可能覆盖整个10年代。

其实，用粗钢产量的增速变化来反映重工业化的阶段会更有说服力。当然，要使中国当前的优势和潜力真正成为经济增长的动力，还需要把握好时机和改革节奏，因为经济周期的变化本身已经包含了政策推动力。如在2000年，企业盈利总额占GDP的比重为19%，而劳动报酬总额占GDP为51%，至2007年，企业盈利总额占GDP的比重上升至31%，而劳动报酬总额占GDP的比重降至不到40%。那么，在重工业化步入后期之后，会有什么变化，为何会让企业主产生悲观情绪？这可以从资本报酬率下降的角度来解释，如前所述，2010年之后企业盈利增速开始下滑，导致投资意愿也会随之下降。

2009年初政府部门推出的两年4万亿投资计划，实质上是把未来几年的很多投资项目提前到开展了，导致未来可投项目的减少。与此同时，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润14525亿元，同比下降1.6%。

但2009年之后，劳动薪酬占比开始明显上升，如职工工资总额占GDP之比从2008年之前的11.2%左右，上升到2009年之后的11.8%左右，而企业盈利的占比则呈现下降趋势，其中人力成本上升是一个很重要的原因，其次是资本过剩背景下获得超额回报率的机会减少。当中国城市化率达到50%之后，今后的上升幅度也开始放缓。

2009年起，劳动者报酬的快速上升，或预示着未来劳动力结构性短缺使得人工成本还将继续上升，这对推升CPI也是一个重要因素中国人通常很难去面对这样一个问题：如果我们用造假的方式牟利，用不正当的手段获胜，那么实际上这就让我们造就了一种恶行，而这也就意味着我们其实让自己成为恶人。